导读：直营门店的收缩调整让来伊份(603777)短期承压，但从来伊份的目前战略举措来看，其正将希望寄托在加盟模式的深化和新业态的拓展上，试图以此打破增长瓶颈，开辟出一条可持续的 “第二曲线”。

2025 年上半年，来伊份预计利润会出现亏损。但熟悉这家企业的人知道，这不是被动承压，而是它主动践行 “长期主义” 的选择 —— 通过收缩直营店、发力加盟店，用 “轻资产模式” 给企业 “减负”，为更稳的增长铺路。

来伊份一直有个理念：做零售不能只盯着眼前的销量，更要算清楚 “长期账”。这几年它的门店结构调整，就透着这种思路。从 2021 年到 2024 年，加盟店占比从 37.1% 提升到 52%，首次过半，明显在加速让加盟模式成为 “主力军”。

这样调整的核心，是来伊份想优化成本结构，同时推动自身从传统零售企业向 “连锁管理服务 + 供应链平台型企业” 转型。直营店需要企业自己承担房租、人力等一系列运营成本，而加盟模式下，门店由店主自主运营，企业主要负责提供供应链支持和管理服务，属于更轻的资产模式。这种模式的优势已经显现：2024 年，公司管理费用同比降低 11.9%，销售费用同比降低 14.17%；而且管理费用已连续两年下降，销售费用更是连续三年下降，2025 年一季度这一趋势还在延续。这不是简单 “砍成本”，而是通过模式优化，把省下来的钱投入到供应链升级和加盟服务上 —— 毕竟对来伊份来说，“让每个加盟店都能赚钱”，比自己开更多直营店更重要。

随着加盟业务的持续拓展，来伊份在运营成本控制上有望进一步优化，未来经营业绩存在较大的改善潜力。